Документ 143 - Поправка к Закону о предпринимательской деятельности на рынке капитала — ЕС

[1/8]
Эта часть правительственного законопроекта вносит изменения в закон о предпринимательской деятельности на рынке капитала и другие связанные законы, главным образом в ответ на необходимость имплементации европейских нормативных актов и снижения административной нагрузки. Ключевые изменения включают корректировку правил для проспектов ценных бумаг: порог обязательства по их составлению повышается с 1 млн евро до 5 млн евро, что снижает регуляторную нагрузку для эмитентов. Для эмиссий в диапазоне от 1 до 5 млн евро вводится обязанность составлять эмиссионный документ с более ограниченным объемом информации.

Далее изменяются правила, касающиеся инвестиционных исследований: смягчаются условия их финансирования и распространения, что должно поддержать доступность аналитической информации прежде всего для малых и средних предприятий. Также вводится новая правовая регламентация акций с различным весом голосов, которая усиливает прозрачность и защиту инвесторов посредством обязанности раскрывать подробную информацию об этих акциях и их эмитентах.

В области клиринга и управления рисками расширяются обязанности торговцев ценными бумагами, банков и кредитных кооперативов в отношении риска концентрации экспозиций к центральным контрагентам, включая обязанность разрабатывать планы и цели по мониторингу и управлению этими рисками. Закон также реагирует на необходимость сокращения так называемого gold-plating, отменяя избыточные обязанности, такие как регистрация дополнительной предпринимательской деятельности торговцев ценными бумагами.

Вновь вводится обязанность эмитентов облигаций при их предложении указывать предупреждение о том, что Чешский национальный банк не оценивает финансовое состояние эмитента и не гарантирует возврат инвестиций, что повышает защиту розничных инвесторов. Адаптация регламента об ESG‑рейтингах определяет Чешский национальный банк в качестве компетентного органа по надзору за поставщиками ESG‑рейтингов в Чешской Республике.

[2/8]
Эта часть документа посвящена подробной оценке последствий предлагаемого правового регулирования в сфере рынка капитала, в частности изменениям закона о предпринимательской деятельности на рынке капитала и связанных с ним законов. Основной целью является имплементация европейских нормативных актов, прежде всего пакета Listing Act, директивы MVSD и регламента об ESG‑рейтингах, с акцентом на снижение административной нагрузки и повышение привлекательности рынка капитала для малых и средних предприятий.

В области защиты инвесторов предлагается введение стандартизированного предупреждения при предложении облигаций, которое должно информировать инвесторов о рисках, связанных с инвестициями, и об ограниченной роли Чешского национального банка (ЧНБ). Далее отменяются избыточные требования, такие как обязанность подтверждать дееспособность или регистрировать дополнительную предпринимательскую деятельность торговцев ценными бумагами, что должно снизить административную нагрузку и устранить так называемый gold-plating.

В области проспектов изменяется пороговое значение для обязательства их публикации с 1 000 000 евро до 5 000 000 евро, что должно облегчить доступ к финансированию прежде всего малым и средним предприятиям. Для предложений ниже этого порога вводится обязанность публиковать эмиссионный документ, который будет менее сложным, чем проспект. Также корректируются правила инвестиционных исследований и исследований, оплачиваемых эмитентом, чтобы поддержать прозрачность и доступность информации для инвесторов.

В области защиты персональных данных регулируется обработка персональных данных в рамках надзора за ESG‑рейтингами, при этом правовой основой является выполнение юридической обязанности и осуществление публичной власти согласно GDPR. Также упрощается ведение списков инсайдеров для малых и средних предприятий. Предлагаемое регулирование не имеет негативных последствий для социальной сферы, окружающей среды, семей или безопасности государства, а коррупционные риски оцениваются как минимальные.

[3/8]
Эта часть документа посвящена имплементации европейского пакета Listing Act в чешскую правовую систему, в частности изменениям закона о предпринимательской деятельности на рынке капитала. Основное внимание уделяется использованию дискреционных полномочий государств‑членов при регулировании рынка капитала, особенно в областях надзора за торговлей, защиты инвесторов и прозрачности.

Первая ключевая область касается решения Чешского национального банка (ЧНБ) не присоединяться к механизму CMOBS (Common Market Oversight and Breach System), что означает сохранение национального надзора за торговлей без участия в европейской системе обмена данными. Причиной является минимизация затрат и административной нагрузки, при этом участники консультаций поддержали данный вариант.

Другая часть рассматривает обязанности эмитентов относительно отсрочки публикации внутренней информации. Предлагается, чтобы эмитенты предоставляли письменное объяснение отсрочки публикации только по запросу ЧНБ, что снижает административную нагрузку и защищает чувствительную информацию. Этот подход также был поддержан большинством респондентов.

Документ далее предлагает введение обязательного предупреждения при рекламе облигаций, чтобы инвесторы были информированы о реальной роли ЧНБ, которая не оценивает финансовую устойчивость эмитента и не гарантирует возврат инвестиций. Эта мера направлена на повышение защиты розничных инвесторов и ограничение злоупотребления именем ЧНБ в маркетинге.

В области ESG‑рейтингов предлагается назначить ЧНБ компетентным национальным органом по надзору за поставщиками ESG‑рейтингов. Этот шаг обеспечивает концептуальное единство надзора над финансовым рынком и эффективное сотрудничество с Европейским органом по ценным бумагам и рынкам (ESMA).

В целом документ подчеркивает снижение административной нагрузки для эмитентов и надзорных органов, повышение гибкости и привлекательности чешского рынка капитала и сохранение надлежащего уровня защиты инвесторов. Расходы, связанные с реализацией предлагаемых мер, оцениваются как нулевые или незначительные.

[4/8]
Эта часть правового документа подробно регулирует условия и процедуры деятельности организаторов регулируемого рынка, многосторонних торговых систем и организованных торговых систем, включая требования к их лицензированию, регистрации и надзору со стороны Чешского национального банка (ЧНБ). К ключевым требованиям относится соблюдение технических и организационных правил торговли, доступа участников и допуска инвестиционных инструментов к торгам, при этом операторы должны доказать, что их системы не соответствуют регулируемому рынку и не являются систематическим интернализатором.

Документ также устанавливает обязанности организаторов регулируемого рынка в части информационных обязанностей, таких как представление ЧНБ годового отчета, результатов хозяйственной деятельности и правил торговли, а также их публикация на интернет‑страницах. Изменения в правилах системы требуют согласия ЧНБ и должны быть доведены до сведения участников. Особое внимание уделяется рынкам малых и средних предприятий, где операторы должны выполнять специальные условия, включая регулярную отчетность о финансовых данных и соблюдение требований по предотвращению злоупотребления рынком.

Операторы расчетных систем с окончательностью расчетов обязаны соблюдать строгие правила при внесении изменений в свои системы и информировать ЧНБ о значимых событиях. Документ также регулирует условия допуска акций к торгам на регулируемом рынке, включая требования к рыночной капитализации эмитента и доле акций в свободном обращении. Кроме того, установлены санкции за нарушение обязанностей, включая штрафы для физических и юридических лиц, а также процедуры лишения лицензии или регистрации в случае серьезного нарушения норм.

Отдельные главы посвящены надзору за торговцами ценными бумагами, требованиям к сотрудничеству между надзорными органами и информационным обязанностям эмитентов и учреждений. Изменения в санкциях за правонарушения, связанные с нарушением регламентов ЕС о злоупотреблении рынком или о проспекте, включают увеличение максимальных штрафов, например с 150 000 000 крон до 411 450 000 крон для юридических лиц в случае серьезного нарушения правил против манипулирования рынком.

[5/8]
Эта часть закона № 21/1992 Сб., о банках, посвящена подробным правилам деятельности банков, товарных бирж и надзора за ними со стороны Чешского национального банка (ЧНБ). Ключевые положения включают определение банка как акционерного общества, принимающего вклады и предоставляющего кредиты, при этом его деятельность подлежит лицензированию и регулированию со стороны ЧНБ. Банки могут осуществлять и другие виды деятельности, такие как инвестирование в ценные бумаги, финансовый лизинг, платежные услуги или обмен валюты, если они разрешены в лицензии.

Документ подробно регулирует систему управления и контроля банков, включая требования к управлению рисками, внутреннему контролю, системе вознаграждений и цифровой операционной устойчивости. ЧНБ имеет полномочия регистрировать деятельность товарных бирж и сотрудничать с органами, осуществляющими надзор за ними. Также установлены полномочия по изданию подзаконных актов и нормативных мер общего характера, особенно в области пруденциальных требований и регулирования рынков финансовых инструментов.

Закон также регулирует процесс пересмотра и оценки банков со стороны ЧНБ, включая правила стресс‑тестирования, оценки рисков и применения корректирующих мер. ЧНБ может требовать создания контролируемого лица в Чешской Республике у иностранных банков из стран, не являющихся государствами‑членами, если их деятельность представляет системный риск. Санкции за правонарушения включают штрафы для физических и юридических лиц, причем их размер зависит от тяжести нарушения и полученной неправомерной выгоды. Документ также содержит ссылки на ряд европейских регламентов и директив, имплементированных в закон.

[6/8]
Эта часть правового документа посвящена правонарушениям и санкциям в банковском и финансовом секторе, в частности в отношении банков, иностранных банков из стран, не являющихся государствами‑членами, и кредитных кооперативов. Подробно описываются различные правонарушения, которые могут совершить банки и другие финансовые учреждения, включая невыполнение обязанностей, связанных с капитальными требованиями, системами управления и контроля, информационными обязанностями и пруденциальными требованиями в соответствии с Регламентом Европейского парламента и Совета (ЕС) № 575/2013.

Особое внимание уделяется правонарушениям иностранных банков из третьих стран, которые включают нарушение условий лицензии, невыполнение информационных обязанностей перед Чешским национальным банком, непринятие корректирующих мер и нарушение правил, касающихся управления рисками и банковской тайны. Санкции за такие правонарушения могут достигать десятков миллионов крон или двойного размера неправомерно полученной выгоды.

Далее определяются правонарушения кредитных кооперативов, включая незаконное предпринимательство, нарушение обязанностей при публикации финансовой отчетности, несоблюдение капитальных требований и ненадлежащее управление рисками. Документ также регулирует процедуры расчета общего годового чистого оборота и среднего дневного чистого оборота, которые важны для определения размера штрафов.

В заключительной части описываются обязанности Чешского национального банка по информированию Европейской комиссии и Европейского банковского управления о значимых фактах из области банковского надзора, включая выданные лицензии, корректирующие меры и другие надзорные действия. Также подчеркивается обязанность взаимного сотрудничества между надзорными органами государств‑членов ЕС.

[7/8]
Эта часть документа посвящена подробному регулированию инвестиционных исследований и исследований, спонсируемых эмитентом, в области финансовых рынков. Определяется, что считается инвестиционным исследованием, и устанавливаются условия, при которых такие исследования могут предоставляться и распространяться. Исследование должно быть ясным, правдивым и не содержать вводящей в заблуждение информации. Вводится обязанность обозначать исследования, спонсируемые эмитентом, и обеспечивать их прозрачность и соответствие кодексу поведения ЕС.

Далее регулируются условия допуска акций к торгам на регулируемом рынке, включая требования к рыночной капитализации эмитента и доле акций в свободном обращении. Также изменены пороговые значения для обязанности публиковать проспект при публичном предложении ценных бумаг, где теперь устанавливается лимит 5 000 000 евро для государств‑членов, выбравших этот порог.

Документ также рассматривает специфические условия для рынков малых и средних предприятий, включая регистрацию таких рынков и требования к прозрачности и раскрытию информации эмитентами. Вводится обязанность информировать об акциях с различным весом голосов и их идентификации на рынке. Также корректируется санкционный режим за нарушение правил, связанных со злоупотреблением рынком, включая увеличение максимальных штрафов и расширение возможностей применения санкций к лицам, обладающим управленческими полномочиями.

В области надзора за торговцами ценными бумагами вводится возможность установления дополнительного капитального требования в случае недостаточного управления рисками, включая риск концентрации экспозиций к центральным контрагентам.

[8/8]
Эта часть правового документа сосредоточена на регулировании и надзоре за инвестиционными компаниями, торговцами ценными бумагами и банками в связи с имплементацией европейских нормативных актов. Ключевым элементом является введение дополнительных капитальных требований и специальных требований к ликвидности, которые Чешский национальный банк может установить в случае выявления недостатков в системах управления рисками, внутренних моделях или несоблюдения требований, установленных в статьях 24 и 26 Директивы ЕС 2019/2034. Изменения также касаются санкций за правонарушения, где происходит значительное увеличение штрафов для физических и юридических лиц, включая возможность запрета на занятие должностей в руководящих органах сроком до 10 лет при повторном нарушении законодательства.

Еще одной важной областью является сотрудничество между национальными органами надзора в рамках Европейского союза, особенно при надзоре на консолидированной основе и при обмене информацией о специфических капитальных требованиях и санкциях. Документ также регулирует процедуры адаптации методологии пересмотра и оценки рисков у субъектов с аналогичным профилем риска.

Особое внимание уделяется риску концентрации, возникающему из экспозиций к центральным контрагентам, где устанавливаются новые обязанности для банков и кредитных кооперативов, включая разработку конкретных планов и целей по управлению этим риском. Изменения отражаются также в области проспектов и злоупотребления рынком, где ужесточаются требования к прозрачности и санкции за их нарушение. Вновь также регулируется надзор за экологическими, социальными и управленческими (ESG) рейтингами и их прозрачностью.